本期观点：情绪尚可 稳中待涨

时间：2025-8-11—2025-8-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：期螺合约震荡起伏，各地报价稳中整理；

●成本分析：焦炭五轮提涨落地，进口矿价窄幅震荡；

●供需分析：高炉开工环比上升，铁水产量小幅增量；

●宏观分析：钢材出口环比略增，新增债券年内新高。

●综合观点：本周期货多空博弈激烈，盘面持续震荡起伏，市场情绪有所降温，少数商家低价兑现，但现货库存偏低，多数商家无销售压力，叠加各地钢企挺价，各地钢市报价稳中微调。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率68.4%，周环比增加3.03%；高炉开工率83.75%，周环比增加0.29%。在需求端，高温多雨影响施工，挖掘机开工率下降，制造业生产有所放缓。总体来看，本周迎来“立秋”节气，全国大部持续高温暑热，局部地区暴雨萦绕，影响户外施工作业，表观需求仍处低位，其中，螺纹连续四周小幅累库，热卷连续三周小幅累库，好在每周库存增幅较小，现货商销售压力有限。随着下月初举行盛大阅兵，周边将提高安保和环保等级，北方部分区域存在限产，供应收缩预期增强。考虑，当下供需基本面偏弱，期货盘面起伏不定，现货缺乏明确驱动，不过，市场“小作文”乱飞，原料成本存有支撑，市场预期相对乐观。鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3580-3680元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢材行情窄幅震荡，截至8月15日，西本指数报在3620，周环比持平。

2、全国市场方面

区域来看：

上海市场：本周上海建材价格以稳为主，周环比持平。随着期货涨势不在，横盘整理情况下，现货市场情绪有所回落，但原料价格偏强，周边钢企挺价，商家现货库存偏低，现货报价相对平稳。库存方面：上海螺纹主要库存17.95万吨，较上周增加0.32万吨。基于，现货库存偏低，市场预期乐观，预计，下周上海建材行情震荡整理为主。

杭州市场：本周杭州建材价格窄幅震荡，随着期螺盘面震荡起伏，终端采购有所放缓，少数商家低价套现，但市场对阅兵前保持乐观，叠加周边钢企挺价，多数商家无销售压力，报价相对平稳。库存方面：杭州螺纹主要库存60.11万吨，较上周下降0.82万吨。基于，原料成本存有支撑，资源规格依旧偏紧，预计，下周杭州市场建材行情窄幅调整为主。

北京市场：本周北京建材价格震荡见涨，累涨20元/吨。周初，市场现货小幅下跌，随后焦煤盘面触及涨停，黑色系盘面强劲上涨，带动现货价格稳步上涨30元/吨左右。周四以后，期货盘面多空拉扯，现货报价稳中整理。库存方面，北京螺纹主要库存39.5万吨，较上周增加0.5万吨。考虑，终端需求平淡，商家出货为主，预计，下周北京市场建材行情震荡调整为主。

二、成本分析

1、原材料

本周国内主要原料偏强见涨，其中，进口矿价窄幅震荡，钢坯行情震荡见涨，国产矿小幅上涨，焦炭五轮提涨落地，废钢价格稳中略涨，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格小幅见涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3090元/吨，周环比上涨30元/吨。库存方面，唐山主要仓储库存91.02万吨，较上周增加6.08万吨。本周盘面起伏震荡，轧材企业按需采购，采购积极性放缓，同时，下月初举行阅兵，轧材钢企对坯料并不备库，随产随销为主。考虑，钢坯库存增加，市场操作谨慎，预计，下周国内钢坯行情窄幅震荡调整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场涨势趋缓，部分区域补涨为主。近期主产地煤矿供应没有明显增量，随着终端补库节奏放缓，焦煤成交氛围有所转弱，部分竞拍资源价格有所回调。目前煤矿预售订单普遍较多，厂内库存低位，多数煤矿暂无销售压，报价多数持稳。考虑，下游焦企利润改善，且煤矿销售无压力，预计，下周国内焦煤市场行情维持盘整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭第五轮提涨50-55元/吨落地，累计涨幅250-275元/吨。随着第五轮提涨结束，焦企盈利面改善，部分焦企加大开工，供给端有所恢复。下游钢企生产积极性不减，对焦炭采购力度尚可，焦企库存不大，价格支撑依旧较强。考虑，焦炭供需结构偏紧，下游采购维持高位，预计，下周国内焦炭行情稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢整体先抑后扬，整体偏强0-30元/吨。高温多雨废钢回收难度大，资源趋于紧张，在钢厂盈利较好情况下，废钢价格存有支撑。其中，华东地区主导钢厂平稳，周边小厂收废价上涨10-20元/吨；华北废钢先弱后涨，累计涨幅20元/吨左右；华南、西南等区域上累计30-50元/吨。考虑，钢厂生产积极性较高，废钢资源偏紧，价格支撑仍在，预计，下周国内废钢行情震荡调整为主。

铁矿市场：本周进口矿行情稳中整理，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价771元/吨，周环比上涨2元/吨；港口方面，主要港口矿石库存13714万吨，环比增加54万吨。国内矿山销售压力较小，报价小幅见涨，但活跃度有所下降；进口矿价格震荡整理，钢企多以刚需补库为主，询盘较为谨慎，主要品种有超特粉、混合粉和卡粉等。基于，高炉开工维持高位，但后期阅兵北方限产，市场相对谨慎，预计，下周进口矿行情震荡偏弱运行。

三、供给和需求分析

本周全国大部持续高温，局部地区暴雨洪涝，终端需求维持低位。期货多空博弈激烈，盘面震荡起伏不定，终端按需采购为主，部分商家低价走量，多数商家持稳观望。据钢小二跟踪数据显示，本周采样全国工程需求量为22.1万吨，周环比增加5.7%。

 四、宏观信息

1、七月中国出口钢材983.6万吨

海关总署数据，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。7月中国进口钢材45.2万吨，较上月减少1.8万吨，环比下降3.8%；1-7月累计进口钢材347.6万吨，同比下降15.7%。

2、七月挖掘机月开工率56.7%

2025年7月工程机械主要产品月开工率为56.2%，同比下降6.72%，环比下降0.66%。其中：挖掘机56.7%；装载机59.1%；汽车起重机72.8%；履带起重机57.9%；塔式起重机39.6%；压路机48.5%；摊铺机60.9%；旋挖钻机41.9%；非公路矿用自卸车41.6%；混凝土泵车38.1%；搅拌车34.2%；叉车56.4%。

3、七月下旬重点钢企日产粗钢环比降7.4%

2025年7月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2180万吨，平均日产198.2万吨，日产环比下降7.4%；生铁2041万吨，平均日产185.6万吨，日产环比下降4.5%；钢材2300万吨，平均日产209.1万吨，日产环比增长0.5%。

4、七部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》

中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，《意见》要求，强化产业政策和金融政策协同，为推进新型工业化、加快发展新质生产力提供高质量金融服务，坚持分类施策、有扶有控，推动产业加快迈向中高端，防止“内卷式”竞争。

5、七月新增专项债发行规模创年内新高

自今年4月以来，新增地方政府专项债券（下称“新增专项债”）的发行速度逐月加快，发行规模在7月创下年内新高。企业预警通数据显示，7月全国发行新增专项债6169.36亿元，发行规模较上月增加898.42亿元。

五、综合观点

本周期货多空博弈激烈，盘面持续震荡起伏，市场情绪有所降温，少数商家低价兑现，但现货库存偏低，多数商家无销售压力，叠加各地钢企挺价，各地钢市报价稳中微调。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，在供应端，钢企盈利率68.4%，周环比增加3.03%；高炉开工率83.75%，周环比增加0.29%。在需求端，高温多雨影响施工，挖掘机开工率下降，制造业生产有所放缓。总体来看，本周迎来“立秋”节气，全国大部持续高温暑热，局部地区暴雨萦绕，影响户外施工作业，表观需求仍处低位，其中，螺纹连续四周小幅累库，热卷连续三周小幅累库，好在每周库存增幅较小，现货商销售压力有限。随着下月初举行盛大阅兵，周边将提高安保和环保等级，北方部分区域存在限产，供应收缩预期增强。考虑，当下供需基本面偏弱，期货盘面起伏不定，现货缺乏明确驱动，不过，市场“小作文”乱飞，原料成本存有支撑，市场预期相对乐观。鉴于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在3580-3680元区间运行。